14家国际主流车企2021年财报解读:失败与核心缺失

2021年，全球半导体短缺严重影响汽车生产。AutoForecast Solutions的数据显示，由于芯片短缺，去年全球汽车市场累计产量减少约1020万辆。此外，新冠肺炎疫情和不断上涨的商品价格也带来了挑战。在这种不利的背景下，国际主流汽车制造商仍然取得了创纪录的成就。盖世汽车整理的14家国际主流车企财报中，所有车企的营收、营业利润、净利润均有不同程度的增长。

14家车企财报：多家车企利润增长三位数，两家车企扭亏为盈。

去年，大众集团受到半导体短缺的严重影响，导致2021年汽车比2020年减少约60万辆。尽管销量减少，但得益于更好的产品组合和更高的定价，大众集团2021年收入仍同比增长12.3%，达到2747亿美元，从丰田手中夺回车企收入第一的宝座；营业利润也比2020年(同比增长99.2%)几乎翻了一番，达到211.6亿美元。

然而，在利润方面，大众仍略逊于丰田，丰田仍是全球最赚钱的汽车制造商，营业利润为273亿美元。除了受半导体短缺的影响较小，丰田还受益于日元贬值，因为日元贬值提高了公司海外收益的价值。

奔驰2021年收入排名全球第三，这得益于其优秀的产品组合、稳定的净定价、持续提升的成本效率以及表现良好的二手车业务。其中，公司高端车销量增长30%，乘用车和轻型商用车纯电动汽车交付量增长64%。自2019年以来，奔驰乘用车业务板块的固定成本下降了16%，而自行车的营业额增长了26%，平均每辆车49800欧元。

高端汽车价格和强劲的销售也帮助宝马提高了收入，其税前利润同比增长了一倍多(207.5%)，甚至超过了疫情前的水平。其中，汽车板块息税前利润率达到10.3%，为2017年以来的最高水平；集团净利润也创历史新高，同比增长223.1%。到目前为止，宝马在处理芯片短缺方面的表现优于竞争对手。与主流市场品牌相比，高端汽车制造商在处理供应链问题时基本上处于更有利的地位，因为他们可以通过提高车辆价格将一些成本转嫁给消费者。

Stellantis年实现营收1672亿美元，全球排名第四；调整后，营业利润几乎翻了一番，达到198亿美元，营业利润率为11.8%，高于其约10%的目标。原因是该公司在协同效应方面执行有效，带来了约32亿欧元的净现金收入。净利润134亿欧元，同比增长近两倍；工业自由现金流达到61亿欧元，主要由强劲的盈利能力和净现金协同效应推动。

在美国车企中，通用汽车的营业利润同比上涨47%，至143亿美元，福特汽车的营业利润同比上涨260%，至100亿美元，特斯拉的营业利润从20亿美元增至65亿美元。尽管特斯拉的收入和利润与福特通用仍有较大差距，但华尔街顶级分析师、摩根士丹利分析师亚当乔纳斯(Adam Jonas)表示，未来5年，特斯拉的收入将超过通用和福特的总和。虽然现在还不清楚，但这一趋势应该会在未来24个月内变得明显，因为特斯拉的交付量在上升，同时，自行车的成本也在下降。

上述车企中，奔驰、福特、宝马、特斯拉均实现了三位数以上的利润增长。另外值得一提的是，雷诺和日产都在2021年摆脱了之前的亏损，扭亏为盈，业绩甚至超出预期。雷诺集团“价值重于数量”的战略帮助提高了其业绩。2021年，雷诺开始大规模重组，以降低固定成本，重新专注于最赚钱的车型和市场。日产得益于美国有利的市场条件和各个市场销售质量的不断提升，使得其自行车收入大幅增长。再加上公司严格的成本控制和日元走软，日产利润同比大幅增长。

随着车辆价格的提高，成本的降低，车企的利润增加了。

2021年，虽然全球汽车销量停滞不前，但车企的营收和利润都有所增长。原因有二：一是车辆价格上涨；二是车企成本降低。

由于芯片短缺，全球汽车产量减少，汽车供不应求，这给汽车厂商提供了更好的定价权，车辆可以卖更高的价格。与此同时，汽车制造商通常为吸引消费者而提供的补贴也在减少。此外，在芯片短缺的背景下，汽车厂商将有限的芯片供应用于更贵的车型，改善了产品的价格结构，增加了利润空间。

部分汽车市场和细分市场两位数的价格涨幅足以抵消汽车产量下降和电气化成本对汽车企业利润率的影响。例如，Stellantis的车辆在美国零售市场的平均交易价格增长了20%，这是由许多因素推动的，如汽车价格更高、激励措施更低和产品组合更丰富。

此外，车企的成本削减措施也有助于提高利润。或者以Stellantis为例。该集团由PSA集团和FCA合并而成。在合并后的第一年，集团产生了32亿欧元的净现金协同效应，高于合并前的水平。

期。Stellantis的首席执行官唐唯实曾向分析师透露，该集团已经将盈亏平衡点降低到其销量的50%以下。就欧洲市场看来，疫情大流行后欧洲汽车市场的销量平衡点约为1500万辆，比新冠疫情爆发前的1800万辆低了近20%。

雷诺也表示，该公司能够将盈亏平衡点提前两年降低40%。作为削减成本计划的一部分，雷诺自2020年以来已经削减了数十亿美元的运营开支，这也是其2021年扭亏为盈的重要原因。

俄乌局势为2022年前景蒙上了阴影

展望今年，汽车行业能否重现2021年的辉煌还是个未知数。因为俄乌局势给汽车行业供应链带来了新的压力，并导致车企多次停产。

俄乌局势可能会给全球经济带来新的冲击，因为许多国家正在应对几十年来未见的通胀水平。德国安联保险公司表示，将欧元区今年的国内生产总值（GDP）增长率预测值从3.8%下调至2.6%，物价上涨率从3.8%上调至5.5%，并补充称家庭购买力将受到严重冲击。

例如，宝马上周将2022年的利润率预期从8% 至10%下调至7% 至9%，理由是俄乌局势对供应链和全球经济的影响。虽然大多数汽车制造商对俄罗斯的风险敞口都很小，但雷诺在拉达母公司 AvtoVAZ的控股股权占集团利润的很大一部分。俄罗斯政府威胁称，将收回因俄乌局势而撤出俄罗斯的企业的资产，这将对雷诺公司的东山再起产生严重影响。