金融让利实体经济仍有空间

近日，工、农、中、建四大行主动下调3年期、5年期大额存单发行利率，由原来存款基准利率的1.5倍调整至1.45倍。6月15日至17日，四大行一共发行了接近8亿元的3年期和5年期大额存单，利率均不超过存款基准利率的1.45倍。

据了解，近期商业银行各期限存款利率均有所下行，其中3年期、5年期等中长期限存款利率下行幅度相对较大，5月份环比降幅均超过了5个基点。一些中小银行今年以来已经多次主动下调存款利率。如江苏海门农商行已先后两次下调2年期及以上定期存款利率；甘肃张掖农商行的1年期存款挂牌利率由2.1%下调到了1.95%，相当于1年期存款基准利率的1.3倍。

在银行存款利率下行的同时，货币市场基金、银行理财等市场化定价的类存款产品利率也明显下行。6月16日，天弘“余额宝”、微信“余额+”的7天年化收益率分别为1.44%、1.46%，较年初分别下降了99个和113个基点。Wind数据显示，近日，3个月人民币理财产品的预期收益率为3.78%，较年初下降37个基点。

对于存款利率，央行货币政策司司长孙国峰在2020年第一季度金融统计数据新闻发布会上曾表示，存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”，因此要长期保留。2015年10月份以来，存款基准利率一直没有调整，但是不一定意味着银行实际执行的存款利率没有变化。实际上，存款利率的上下限都已经放开了，银行可以自主浮动定价。

孙国峰表示，随着贷款市场报价利率（LPR）改革推进，贷款利率市场化水平提高，已经跟市场接轨。随着市场利率下行，银行发放贷款收益下降，为了保证资产收益相匹配，银行也会适当下降负债成本，从而引导存款利率下行。贷款市场利率改革，对于存款利率市场化也起到重要推动作用，贷款利率下行也有利于稳定存款利率。

近期，各类存款利率均有所下行，表明LPR改革推动存款利率市场化的效果已经开始显现。2019年8月份LPR改革以来，有效地疏通了货币政策传导机制，推动贷款利率持续下行。商业银行为保持资产负债收益的匹配，提高存款利率揽储的动力减弱，存款利率也出现下降，这是市场机制发挥作用的体现。

6月20日，新一期LPR报价即将出炉。业内专家认为，在6月18日逆回购“降息”背景下，LPR进一步下降为实体经济让利仍有空间。交通银行金融研究中心高级研究员陈冀认为，6月18日逆回购利率的调整再次表明央行平稳“修复”市场利率期限结构的态度。最近一次中期借贷便利（MLF）操作利率未作调整，但持续引导LPR下行给实体经济让利的趋势不变。近期，四大行下调了大额存单利率、引导存款成本下降，也为LPR下调提供了空间。