航运市场逐步修复 整体盈利有望回升

上海出口集装箱运价指数环比上涨34.24%

近期海运旺季到来，港口货运量大增。中国港口协会数据显示，8月上旬，中国八个主要港口的集装箱吞吐量同比增长8.5%;沿海主要港口货物吞吐量同比增长10.9%，外贸货物吞吐量同比增长16.5%。

集装箱运输市场需求快速回升，但受疫情影响，全球海运业停航潮尚未解除，海运运力和集装箱设备相对短缺，助推了航线订舱运价逐周上涨。截至9月11日，上海出口集装箱运价指数(SCFI)为1355.04点，环比上涨34.24%。

海运价格上涨

业内人士告诉中国证券报记者：“万圣节、圣诞节等西方节日将至，很多商家希望通过节日大促提振销量，早早就开始下单备货。上半年受疫情影响，不少海运公司，尤其是长途航线为节省成本，运力大减。为了保证按时到货上架产品，今年货运量近期开始逐步上升。”

出口货运量增加，但现有运力紧张，导致舱位出现爆仓，甩柜现象频现。业内人士认为，海外疫情严峻，全球海运业停航潮尚未解除，海运运力和集装箱设备存在短缺情况。自疫情暴发以来，由于世界各国封锁措施导致的全球货物运输需求急剧减少。为此，中外船运公司纷纷暂停航线，减少出口集装箱的航次，并大幅拆解闲置的集装箱船。还有不少中小型的船运公司因为承受不住长期停航造成的经济压力，已经陆续倒闭。

航运分析机构Sea-Intelligence发布的报告显示，受新冠肺炎疫情影响，今年上半年全球集装箱船的运输量同比下降了6.8%。业内人士称，即便如今中国已经实现全面复工复产，欧美国家也重新启动经济活动，但这场疫情对集装箱航运公司打击沉重，要恢复往日正常的运输状态还需要时间。

海运市场的供需错配，助推了航线运价上涨，各型船舶租金水平也迎来了短期大涨。上海航运交易所公布的数据显示，截至9月11日，中国出口集装箱运价指数(CCFI)上涨至949.48点，较上期涨3.0%;上海出口集装箱运价指数(SCFI)上涨至1355.04点，较上期涨34.24%。其中，美西线、地中海线、欧洲线运费分别为3813美元/TEU、1115美元/TEU和1054美元/TEU，较上期分别上涨55%、33%和12%。

据克拉克森统计，7月份各船型租金均有不同程度上涨，其中6至12个月租期的8500TEU、4400TEU、6800TEU和9000TEU船型租金环比上涨，分别上涨35.3%、28.8%、26.5%和21.7%，其余船型也有不同程度回升。

航运板块回暖

海运价格的上涨、货运量的增加，加之部分海运公司二季度业绩稳步提升，带动了航运板块回暖。Wind数据显示，今年第二季度，中远海控、招商轮船、中远海能、招商南油、中远海发归母净利润同比增速分别为53.79%、520.93%、5481.39%、159.56%和66.51%。

国盛证券认为，从中报来看，上半年受宏观经济及疫情影响，集运公司大幅削减运力，防疫物资、家居办公出口增加运价有所上涨，沙特大幅增产，油价大幅下滑，因此部分航运公司二季度业绩实现增长。

摩根士丹利近期予以中远海控港股“增持”评级，目标价上调至4.82港元/股。上半年中远海控实现营业收入740.53亿元，同比增长2.71%，实现归母净利润11.37亿元。其中，集装箱航运实现收入715.88亿元，同比增长3.89%。

摩根士丹利表示，中远海控目前有很多催化剂可以支持其股价上升，其中包括运费提升和第三季度表现强劲。此外，集装箱市场周期预期在未来12至24个月将会呈现向上趋势。

伴随市场需求增长，航运市场运力正逐步修复。根据Alphaliner数据，截至8月31日，全行业闲置运力占比5.1%，相比5月闲置运力占比11.6%，运力显著提升。其中，8月美线投放运力环比增长7.3%，同比增长6.9%，装载率达100%;欧线投放运力环比增长6.1%，同比下降7.6%，装载率达98%。

浙商证券认为，从价格角度看，各区域内港口价格战时代即将结束，区域格局向好，板块整体盈利有望回升。上半年集装箱吞吐量受新冠肺炎疫情影响有所下滑，随着国内及北美、欧洲的复工复产，港口集装箱吞吐量逐步恢复，预期下半年数据会恢复正增长。